จับตา 'ทองคำ' พุ่ง หลังสหรัฐเผชิญหนี้สูง-วิกฤตงบฯ เสี่ยง Shutdown ก.ย. นี้

ฮั่วเซ่งเฮงแนะจับตา ‘ทองคำ’ หลังเศรษฐกิจสหรัฐฯ ส่อปันป่วน! ความเสี่ยง ‘Government Shutdown’ พุ่ง กดด้นพันธบัตร-ต้นทองคำพุ่ง

29 พ.ค. 2568 บริษัท ห้างขายทองฮั่วเซ่งเฮง จำกัด ได้ออกบทวิเคราะห์แนวโน้มทองคำ โดยประเมินว่า ปัจจุบัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเผชิญแรงต้านจากทุกทิศทาง ไม่ว่าจะเป็นหนี้สาธารณะที่สูงเกินควบคุม พันธบัตรที่เริ่มถูกเมินและงบประมาณใหม่ที่ยังไม่ลงตัว ความเสี่ยง Government Shutdown อาจเป็นตัวเร่งให้ตลาดโลกเข้าสู่โหมด ‘Risk-Off หรือ ภาวะตลาดไม่มั่นคง มีความผันผวนสูง ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้

ดังนั้น ทองคำจึงอาจกลายเป็น ‘สินทรัพย์ดาวเด่น” อีกครั้งในช่วงที่ความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจและการเมืองสหรัฐฯเริ่มสั่นคลอนอย่างมีนัยสำคัญ”

ทั้งนี้สหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อทางเศรษฐกิจและการคลังอีกครั้งเมื่อความเสี่ยง Government Shutdown (การที่รัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องยุติการจ่ายงบประมาณให้กับหน่วยงานต่าง ๆ ชั่วคราว) ปรากฏชัดขึ้นเรื่อย ๆ หลังรัฐบาลยังไม่สามารถจัดทำงบประมาณปี 2569 ได้ทันกรอบเวลา ซึ่งถูกกำหนดไว้ในวันที่ 30 ก.ย. 2568

โดยก่อนหน้านี้ได้มีการเผยแพร่ “งบประมาณเบื้องต้น” (Skinny Budget) เมื่อวันที่ 2 พ.ค. 2568 ไปแล้ว แต่รายละเอียดงบประมาณฉบับเต็มยังไม่ถูกส่งให้สภาคองเกรส

ฮั่วเซ่งเฮง ประเมินว่าการที่รายละเอียดงบประมาณฉบับเต็มยังไม่ถูกส่งให้สภาคองเกรสอาจทำให้กระบวนการพิจารณางบประมาณล่าช้า และเสี่ยงต่อการเกิด Government Shutdown หากไม่สามารถอนุมัติงบประมาณได้ทันก่อนวันที่ 30 ก.ย.นี้ โดยปัจจุบัน หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ พุ่งแตะ 36 ล้านล้านดอลลาร์

ขณะที่การขาดดุลงบประมาณยังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ล่าสุดอยู่ที่ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ (ข้อมูล ณ เดือนเม.ย.2568) เพิ่มขึ้น 13% จากปีก่อนแม้ว่ารายได้จากภาษีจะเพิ่มขึ้น แต่รายจ่ายกลับมีแนวโน้มเร่งตัวสูงขึ้นสะท้อนถึงภาวะการคลังที่เริ่มควบคุมไม่ได้

นอกจากนี้นักลงทุนยังเริ่มตั้งคำถามถึงความสามารถของกระทรวงการคลัง ในการระดมทุนผ่านพันธบัตรรัฐบาล หลังการเปิดขายพันธบัตรอายุ 20 ปี มูลค่า 1.6หมื่นล้านดอลลาร์ ในเดือนพ.ค.ที่ผ่านมา ได้รับความสนใจต่ำกว่าที่คาดการณ์

โดยเฉพาะจากนักลงทุนต่างชาติที่เคยเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ เช่น ญี่ปุ่นสหราชอาณาจักร และจีน
นโยบาย ‘ลดภาษี-เพิ่มรายจ่าย’ ของทรัมป์ อาจซ้ำเติมวิกฤตการกลับมาของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ พร้อมนโยบาย “One Big Beautiful Bill Act” ที่จะขยายเวลาลดภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาและนิติบุคคลสร้างความกังวลว่าอาจทำให้รายได้รัฐหดตัวในระยะยาว

ขณะที่ยังไม่มีแผนลดรายจ่ายอย่างจริงจัง ผลคือหนี้อาจพุ่งอีก 3-5 ล้านล้านดอลลาร์ใน 10 ปีข้างหน้า ทำให้ มูดี้ส์ เรทติ้งส์ และหน่วยงานจัดอันดับเครดิตต่าง ๆ ได้เริ่มส่’สัญญาณเตือนเช่น การลดอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลสหรัฐฯ จาก Aaa ลงสู่ Aa1

โดยอ้างถึงความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่รัฐบาลขาดวินัยทางการคลังและแนวโน้มที่หนี้สาธารณะอาจทะลุ 134% ของ GDP ภายในปี 2578

ส่งผลให้นักลงทุนมองหาสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่ความไม่แน่นอนพุ่งสูง ทั้งจากการเมือง หนี้สาธารณะและเสถียรภาพของรัฐบาล

ทองคำจึงกลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้งเหมือนอดีตที่ผ่านมา เช่น ช่วง Shutdown ในปี 2561-2562 ราคาทองคำปรับขึ้นกว่า 7% ภายใน 3เดือน ขณะที่ตลาดหุ้นมีความผันผวนสูง
ล่าสุดราคาทองค่าโลกยังเคลื่อนไหวในระดับสูงกว่า 3,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์

โดยนักวิเคราะห์จากหลายสำนัก เช่น โกลด์แมน แซคส์ และ เจพี มอร์แกน มองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย อีกทั้งยังคงคาดการณ์ราคาทองคำโลกไว้ที่ระดับ 3,675-3,700 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์