“ไพบูลย์” ชี้ตลาดหุ้นไทยผ่านจุดแพนิค เซล (Panic Sell) มาแล้ว พร้อมปรับเป้าดัชนีปลายปีเหลือ 1,550-1,600 จุด จากเดิม 1,700 จุด มองพื้นฐานเศรษฐกิจและกำไร บจ.ยังแข็งแกร่ง จับตาเงินทุนต่างชาติไหลกลับหุ้นกลุ่มคุณค่า-เศรษฐกิจดั้งเดิม รับไฮซีซั่นท่องเที่ยวและแรงซื้อ Thai ESG ช่วงโค้งสุดท้ายของปี
นายไพบูลย์ นลินทรางกูร ประธานกรรมการสภาธุรกิจตลาดทุนไทย (FETCO) เปิดเผยว่า แนวโน้มตลาดหุ้นไทยในช่วงปลายปี 2569 คาดว่าดัชนี SET จะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 1,550-1,600 จุด ปรับลดจากเป้าหมายเดิมที่ 1,700 จุด หลังช่วงที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงแรงกว่าที่ประเมินไว้ตามทิศทางตลาดหุ้นโลก จากแรงขายในลักษณะ Panic Sell (การขายหุ้นหนีตายทุกราคาได้ โดยไม่สนใจเหตุผล)
อย่างไรก็ตาม FETCO ยังมองว่าดาวน์ไซด์ของตลาดหุ้นไทยมีจำกัด เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจและตลาดทุนไทยยังมีความแข็งแกร่ง โดยเฉพาะผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ยังขยายตัวได้ดี ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 กำไรบริษัทจดทะเบียนเติบโตมากกว่า 22% และคาดว่าครึ่งปีหลังยังสามารถเติบโตต่อเนื่อง ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญรองรับการฟื้นตัวของตลาด
นายไพบูลย์กล่าวว่า แม้เงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกิดจากราคาพลังงานเป็นหลัก ยังไม่ได้กระจายตัวไปยังสินค้าและบริการในระบบเศรษฐกิจเป็นวงกว้าง ขณะที่ปัจจุบันราคาน้ำมันเริ่มปรับลดลง ทำให้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อไม่ได้เพิ่มขึ้นมากนัก จึงเชื่อว่าธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ยังไม่มีความจำเป็นต้องเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งถือเป็นปัจจัยบวกต่อตลาดหุ้นไทย
สำหรับทิศทางกระแสเงินทุนต่างชาติ หรือ Fund Flow มองว่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (บอนด์ยีลด์) เริ่มมีเสถียรภาพ มีโอกาสเห็นการโยกย้ายเงินลงทุนออกจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและชิปที่ก่อนหน้านี้ได้รับความสนใจสูง โดยเฉพาะตลาดเกาหลีใต้และไต้หวัน
แรงกดดันดังกล่าวส่วนหนึ่งมาจากความกังวลเกี่ยวกับการลงทุนในธุรกิจปัญญาประดิษฐ์ (AI) และ Data Center แม้ระยะยาวยังมีความจำเป็นต่อการพัฒนาเศรษฐกิจดิจิทัล แต่ในระยะสั้นอาจเห็นการชะลอการลงทุนเพื่อจัดระเบียบและวางกฎเกณฑ์กำกับดูแลให้ชัดเจนมากขึ้น เช่นเดียวกับประเทศไทยที่มีการตั้งคณะกรรมการด้าน Data Center เพื่อกำหนดกรอบกำกับดูแลเป็นการเฉพาะ
ทั้งนี้ การชะลอตัวของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในช่วงที่ผ่านมา ทำให้เงินลงทุนมีแนวโน้มไหลกลับเข้าสู่หุ้นกลุ่ม Value Sector และกลุ่มเศรษฐกิจดั้งเดิม หรือ Old Economy ซึ่ง FETCO มองว่าเป็นโอกาสของตลาดหุ้นไทย เนื่องจากมีหุ้นในกลุ่มดังกล่าวเป็นจำนวนมาก โดยเฉพาะกลุ่มท่องเที่ยวที่กำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่น และกลุ่มธนาคารพาณิชย์ที่มีฐานะทางการเงินแข็งแกร่งและมีอัตราการจ่ายเงินปันผลในระดับสูง
ปัจจัยเหล่านี้จึงมีโอกาสช่วยเพิ่มความน่าสนใจของตลาดหุ้นไทยและดึงดูด Fund Flow กลับเข้ามาในช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี
นอกจากนี้ แรงซื้อภายในประเทศผ่านกองทุน Thai ESG ยังเป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา เนื่องจากปี 2569 เป็นปีสุดท้ายที่ผู้ลงทุนสามารถใช้สิทธิลดหย่อนภาษีจากการลงทุนในกองทุนดังกล่าวได้สูงสุด 300,000 บาท โดย FETCO มองว่าช่วงที่ดัชนี SET เคลื่อนไหวต่ำกว่า 1,500 จุด เป็นจังหวะที่น่าสนใจสำหรับการทยอยสะสมลงทุนเพื่อใช้สิทธิลดหย่อนภาษี ซึ่งจะช่วยเพิ่มเม็ดเงินเข้าสู่ตลาดทุนในช่วงปลายปี
ส่วนปี 2570 จะมีโครงการ TISA ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนสามารถจัดพอร์ตการลงทุนได้ด้วยตนเอง โดยผสมผสานสินทรัพย์ได้ทั้งกองทุน Thai ESG กองทุนทั่วไป หุ้นรายตัว และ REITs ภายใต้เงื่อนไขว่าการลงทุนจะต้องเป็นสินทรัพย์ของไทย เพื่อสนับสนุนการลงทุนและเพิ่มสภาพคล่องให้ตลาดทุนภายในประเทศ
นายไพบูลย์กล่าวต่อว่า สำหรับเศรษฐกิจไทยในปีหน้า ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือเม็ดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ หรือ FDI โดยเฉพาะการติดตามว่าโครงการที่คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ได้อนุมัติส่งเสริมการลงทุนไปแล้ว จะสามารถเดินหน้าสู่การลงทุนจริงและการก่อสร้างโรงงานได้ตามเป้าหมายหรือไม่ เพราะหากเงินลงทุนดังกล่าวเริ่มเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจอย่างเป็นรูปธรรม จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อการเติบโตของเศรษฐกิจไทย
ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนทรงตัว
ด้านดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน (FETCO Investor Confidence Index) จากผลสำรวจในเดือนต.ค. 2569 พบว่า ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนในอีก 3 เดือนข้างหน้า หรือเดือนมกราคม 2570 อยู่ที่ระดับ 100.86 ถือว่าอยู่ในเกณฑ์ทรงตัว
นักลงทุนมองว่าผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน เป็นปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อความเชื่อมั่นมากที่สุด รองลงมาคือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ และการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว ขณะที่ปัจจัยที่ฉุดความเชื่อมั่นมากที่สุดคือสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างประเทศ รองลงมาคือความกังวลต่อการถดถอยของเศรษฐกิจในประเทศ และสงครามการค้า
เมื่อพิจารณาแยกตามกลุ่มนักลงทุน พบว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนโดยรวมลดลง 13.2% มาอยู่ที่ระดับ 98.06 ขณะที่กลุ่มบัญชีบริษัทหลักทรัพย์ลดลง 19.2% อยู่ที่ระดับ 111.11 กลุ่มนักลงทุนสถาบันในประเทศลดลง 7.4% อยู่ที่ระดับ 111.0 และกลุ่มนักลงทุนต่างประเทศลดลง 49.2% อยู่ที่ระดับ 100.0
สำหรับหมวดธุรกิจที่นักลงทุนให้ความสนใจมากที่สุด ได้แก่ พลังงานและสาธารณูปโภค ขณะที่หมวดพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นกลุ่มที่นักลงทุนมองว่าน่าสนใจน้อยที่สุด โดยปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยที่มีอิทธิพลมากที่สุดยังคงเป็นผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน ส่วนปัจจัยกดดันสำคัญที่สุดคือสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างประเทศ
สำหรับปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม นักลงทุนให้น้ำหนักกับผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ซึ่งอาจมีผลต่อทิศทางนโยบายเศรษฐกิจและการค้าระหว่างประเทศ รวมถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่อาจกระทบราคาพลังงานและเงินเฟ้อ ตลอดจนทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งจะมีผลต่อกระแสเงินลงทุนต่างชาติในตลาดเกิดใหม่
นอกจากนี้ ยังต้องติดตามความตึงเครียดทางการค้าระหว่างประเทศ รวมถึงการปรับน้ำหนักหลักทรัพย์ในดัชนีสำคัญระดับโลก เช่น MSCI และ FTSE ซึ่งอาจส่งผลต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนและการปรับพอร์ตของนักลงทุนต่างชาติในตลาดหุ้นไทย
ส่วนปัจจัยภายในประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ ผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนไตรมาส 3 ปี 2569 ประสิทธิผลของมาตรการเยียวยาผู้ได้รับผลกระทบจากอุทกภัย มาตรการกระตุ้นการบริโภคของภาครัฐ และการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวในช่วงไฮซีซั่น ซึ่งทั้งหมดจะเป็นตัวแปรสำคัญต่อทิศทางเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นของนักลงทุนในช่วงที่เหลือของปี
