คอลัมน์ วงล้อเศรษฐกิจ
บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด
คาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะมีมติ ?คง? อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.50% ต่อเนื่องในการประชุม กนง. รอบแรกของปี 2560 ในวันที่ 8 ก.พ. 2560 นี้
ทั้งนี้ กนง. สามารถใช้นโยบายการเงินในเชิงผ่อนคลายต่อเนื่องอีกระยะ เพื่อช่วยให้แรงส่งต่อการฟื้นตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศมีความต่อเนื่อง เพราะแม้เครื่องชี้เศรษฐกิจไทยล่าสุดในเดือนธ.ค. 2559 ส่วนใหญ่จะขยายตัวต่อเนื่องจากเดือนก่อนหน้า โดยเฉพาะการใช้จ่ายภาครัฐ และการส่งออกที่ได้อานิสงส์จากกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์
แต่คงต้องยอมรับว่า สัญญาณบวกจากกิจกรรมการลงทุนและการบริโภคภาคเอกชนยังคงอยู่ในระดับที่ไม่แข็งแกร่ง มากนัก นอกจากนี้ กนง. น่าจะต้องการ รอประเมินผลกระทบจากนโยบายกีดกันการค้าของสหรัฐ และปัจจัยเสี่ยงภายนอก อื่นๆ ที่อาจจะย้อนกลับมามีผลต่อบรรยากาศการค้า-การลงทุนของโลก รวมถึงเส้นทางการฟื้นตัวของภาคการส่งออกของไทยในระยะถัดไป
อัตราเงินเฟ้อของไทยที่ทยอยเพิ่มขึ้นในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ยังไม่น่าจะกดดันให้ กนง. ต้องปรับเปลี่ยนจุดยืน/ท่าทีนโยบายการเงินของ กนง. ในระยะอันใกล้ โดยมองแนวโน้มทั้งปี 2560 ประเมินว่าค่าเฉลี่ยเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 1.8% ก็ยังคงอยู่ภายในกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อในช่วง 2.5+/-1.5% ของธนาคารแห่งประเทศไทย
สัญญาณวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นของเฟด ยังไม่เป็นประเด็นที่ทำให้กนง. ต้องเปลี่ยนท่าทีมาคุมเข้มนโยบายการเงินตาม
ทั้งนี้ แม้ว่า ธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟดจะส่งสัญญาณในการประชุม FOMC ล่าสุดเมื่อวันที่ 31 ม.ค.-1 ก.พ. 2560 ที่ผ่านมาว่าดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐยังคงอยู่ในช่วงขาขึ้น
อย่างไรก็ดี มองว่าโอกาสของการปรับขึ้นดอกเบี้ย Fed Funds ในช่วงไตรมาสแรก ยังคงอยู่ในระดับต่ำ เพราะเฟดน่าจะยังอยู่ในช่วงระมัดระวังต่อการปรับเปลี่ยนการดำเนินนโยบายการเงิน ซึ่งนั่นก็หมายความว่า แรงกดดันต่อท่าทีนโยบายการเงินไทยจากท่าทีของเฟดในระยะใกล้ๆ นี้ ยังคงอยู่ในระดับต่ำ
สำหรับทิศทางนโยบายการเงินของไทยในปี 2560 นั้น คาดว่า กนง. น่าจะยังคงส่งสัญญาณในการดำเนินนโยบายผ่อนคลายในระดับปัจจุบันที่ 1.50% ต่อเนื่อง เพื่อรอประเมินพัฒนาการการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย ตลอดจนปัจจัยเสี่ยงภายนอกที่อาจเข้ามากระทบเศรษฐกิจไทยได้
