วงล้อเศรษฐกิจ : คาดธปท.คงดอกเบี้ยทั้งปี

ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ (อีไอซี) ธนาคารไทยพาณิชย์

จากการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เมื่อวันที่ 20-21 มี.ค. 2018 ที่ประชุม FOMC มีมติปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Fed funds rate) ขึ้น 25 bps ไปอยู่ที่ช่วง 1.50-1.75% ตามที่ตลาดคาด ขณะที่คณะกรรมการ FOMC ยังคงมองว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายรวม 3 ครั้งในปี 2018

อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการได้ปรับคาดการณ์ของปี 2019 ขึ้นโดยมองว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 3 ครั้ง (จากเดิม 2.5 ครั้ง) รวมทั้งปรับคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายในระยะยาวหลังปี 2020 ขึ้นไปที่ 2.875% จากเดิม 2.75%

อย่างไรก็ดี การส่งออกไทยยังคงได้รับอานิสงส์จากเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะส่งผลดีมาสู่ภาคการส่งออกไทยที่ส่งไปยังสหรัฐ โดยถึงแม้จะมีนโยบายกีดกันทางการค้าเกิดขึ้น แต่ก็ยังคงกระจุกตัวอยู่ในสินค้าบางประเภท ซึ่งจะไม่ได้กระทบการส่งออกในภาพรวมปีนี้มากนัก


การปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ อาจไม่กระทบค่าเงินบาทมากนัก ถึงแม้ธนาคารกลางสหรัฐ มีแนวโน้มปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในปีนี้ แต่อาจไม่ส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมากนัก เนื่องจาก นักลงทุนได้คาดการณ์ไว้บ้างแล้ว

อีไอซีคาดว่า ธนาคารแห่งประเทศ ไทย (ธปท.) มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.50% ในปี 2018 ถึงแม้ดอกเบี้ยของสหรัฐจะมีแนวโน้มสูงขึ้นและการขยายตัวของเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวต่อเนื่องที่ 3.9% ในปี 2017 แต่การขยายตัวดังกล่าวยังคงกระจุกตัวอยู่ในภาคเศรษฐกิจที่ได้รับผลดีจากอุปสงค์จากต่างประเทศ ได้แก่ การ ส่งออกสินค้าและการท่องเที่ยว

ขณะที่การฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศโดยเฉพาะกำลังซื้อของภาคครัวเรือนที่มีรายได้น้อยยังคงอ่อนแอ อีกทั้งอัตราเงินเฟ้อยังมีแนวโน้มทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ รวมถึงเสถียรภาพด้านต่างประเทศที่ยังแข็งแกร่งและยังมีการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดที่สูงจะไม่ทำให้เกิดความผันผวนของเงินทุนเคลื่อนย้ายมากนัก

ทำให้ธปท. ยังมีแนวโน้มคงดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับต่ำ เพื่อสนับสนุนการขยายตัวของเศรษฐกิจต่อไป